Tečaj evra je ob odprtju današnjega trgovanja presegel 77 rubljev. Indeks Moskovske borze je ob otvoritvi padel, nato pa se je do konca prejšnjega trgovanja zvišal za 0,08 % na 2176,8 točke. Indeks RTS je trgovanje začel s padcem in ob 10.25 dosegel 1101,5 točke (-0,27%).

Danes ima rubelj med jutranjim trgovanjem možnost, da se nekoliko okrepi glede na dolar in evro, pravi finančni analitik Boris Belkin. Do sredine dneva pa se jutranja pozitivnost lahko izgubi, je v pogovoru z mediji navrgel strokovnjak.

Uradni tečaj evra danes 75 rubljev 75 kopeck (oslabitev za 1 rubelj 1 kopeck).

Razlog za padec rublja glede na evro so nove ameriške sankcije

Razlog je nov krog sankcij, ki jih bodo ZDA objavile danes. Da, po eni strani se domneva, da bodo zadevali določena podjetja, ki so po navedbah Novega sveta v Sirijo dobavljala tehnologijo, ki je prispevala k proizvodnji kemičnega orožja. To pomeni, da se ne ukvarjajo neposredno z gospodarsko "agendo".

Toda po drugi strani so svetovni vlagatelji previdni glede povračilnih ukrepov, zlasti po poročilih, da bi lahko Rusija uvedla omejitve sankcij proti trgovinskim partnerjem. Posledično bo rubelj nekoliko padel glede na dolar.

In na splošno lahko rečemo, da lahko v bližnji prihodnosti pričakujemo veliko širši razpon nihanj tečaja rublja glede na dolar in evro od tistega, ki ga je trg že vajen.

Rubelj se je v petek v dopoldanskem trgovanju okrepil glede na dolar in evro ter zvečer nadaljeval pozitiven trend.

Nafta raste zaradi novic iz Sirije

Hkrati lahko rubelj trenutno imenujemo valuta, ki se je odvezala od nafte, ki resno raste zaradi ameriških vojaških akcij v Siriji. In rubelj, nasprotno, pada v ozadju novic iz Sirije, razlog za to so sankcije, razlog zanje pa naj bi bila enaka dejanja v Siriji, kot piše rg.ru.

Tečaj dolarja se bo po napovedih strokovnjakov dvignil na 65 rubljev

Uradni tečaj dolarja od danes, 16. aprila, je 61 rubljev 43 kopeck (oslabitev za 64 kopecks). Analitiki napovedujejo dvig tečaja dolarja na 65 rubljev

Nestanovitnost trga se bo nadaljevala v bližnji prihodnosti: tečaj dolarja se lahko dvigne na 65 rubljev. Vendar pa strokovnjaki svarijo Ruse pred prenagljenim nakupom valute po napihnjeni ceni. Eden glavnih razlogov za padec rublja ta teden je bila širitev ameriških sankcij.

Tečaj rublja glede na dolar in evro ne bo zrasel

Ruska valuta še ni našla moči za stabilno korekcijo navzgor, je dejal strokovnjak

13. aprila je ruska valuta trgovala precej stabilno in je do konca seje le rahlo padla v parih s tujimi valutami, je dopisniku REGNUM povedal analitik skupine InstaForex Igor Kovalev.

»Par dolar/rubelj, ki je trenutno padel pod mejo 61 rubljev, se je lahko vrnil v območje 62 rubljev. Evro/rubelj se je po padcu na 75 rubljev zaključil pri 76,50 rubljev,« je strokovnjak navedel številke.

Kljub dejstvu, da je ob koncu tedna pritisk na rusko valuto in tvegana sredstva na splošno nekoliko oslabel, rubelj zaradi vztrajnih tveganj še ni našel moči za samozavestno in stabilno korekcijo.

»Pod temi pogoji tečaj naše valute praktično ne upošteva dviga cen nafte, ki je osredotočen na vprašanja zunanje politike Ruske federacije. Začetek davčno obdobje lahko omeji potencialni pritisk na »Rusa«, vendar ne nevtralizira zunanje negativnosti,« meni Kovalev.

V noči s 13. na 14. april so ZDA, Velika Britanija in Francija izvedle raketni napad na Sirijo. Rusija je ta dejanja označila za "agresijo na suvereno državo" in napovedala nujno zasedanje Varnostnega sveta ZN. Sklep še ni bil sprejet, ker ni prejel večine glasov.

»Medtem bo Washington 16. aprila objavil nove sankcije proti Rusiji. Vse to ustvarja pogoje za nadaljevanje prodaje rublja, ki je kljub delni korekciji po rezultatih petdnevnega obdobja trgovanja pokazal obsežno zmanjšanje,« je prepričan strokovnjak.

Centralna banka še ne vidi tveganj za finančni sistem in se ne namerava upreti oslabitvi rublja. Če pa bo zakon, ki so ga predlagali ameriški kongresniki, sprejet, bi lahko ruska valuta izgubila do 30% vrednosti, poroča vir regnum.ru.

Ruska valuta kaže enakomerno dinamiko glede na svoje ključne "konkurente" v drugi polovici trgovalnega okolja. Menjalni tečaj ruske valute ob 15:20 po moskovskem času glede na dolar je bil ₽57,6950, proti evru - ₽69,0850. V primerjavi z ameriškim rubljem se je rubelj okrepil za 1,5 kopejk, tako da je valuta EU znašala 8,0 kopejk.

Cene nafte se poskušajo približati meji 55 dolarjev (54,65 dolarja ob 15:36 po moskovskem času; +38 centov). Naraščajoče želje po strateških surovinah so posledica včerajšnje statistike Ameriškega inštituta za nafto (poročilo je pokazalo povečanje zalog surove nafte za skoraj 6,2 milijona sodov ob hkratnem zmanjšanju zalog bencina za 7,9 milijona sodov na teden, kar je zgodovinsko zapis). Analitiki to razliko pojasnjujejo s posledicami orkana Harvey, ki je zaprl četrtino zmogljivosti rafiniranja nafte v ZDA.

Potrditev teh številk s strani Ministrstva za energijo ZDA v današnjem poročilu lahko okrepi položaj "črnega zlata" in ruske valute. In tudi če bi se dogodki odvijali po nasprotnem scenariju, bo domača valuta zaradi aktivnosti tujih »carry traderjev« ostala blizu trenutnih ravni.

Glavna zanimivost tedna ostaja znesek, za katerega bo Banka Rusije znižala ključno obrestno mero, pa tudi ton pripomb regulatorja in nadaljnji ukrepi rublja. Nihče ne dvomi v pripravljenost centralne banke, da zniža stopnjo. Edino vprašanje je stopnja popravka (večina strokovnjakov pričakuje -0,5%). Mnenja o nadaljnjem obnašanju ruske valute so bila deljena. Optimisti vztrajajo, da ima domača valuta prostor za rast.

— Zdaj trg poganjata dva glavna dejavnika: stalno visoke cene sodov in šibek dolar. Trenutne razmere na trgu puščajo možnost, da se rubelj okrepi, tudi če se tečaj zniža za 0,25-0,5%, pravi Vladimir Vedeneev iz Raiffeisen Capital.

Stabilnost ruske valute so opazili tudi strokovnjaki FxPro, ki so včerajšnji padec rublja povezali z ustvarjanjem dobička.

"Ujemanje dobičkov iz impresivne krepitve nacionalne valute je bilo včeraj v polnem zamahu in je zasenčilo druge tržne dejavnike," komentira strokovnjak investicijske skupnosti Alexander Kuptsikevich.

»Pomanjkanje novih idej je verjetno prisililo špekulante, da so si vzeli odmor,« se strinja Dmitry Polevoy iz banke ING.

Vpliv teh procesov in nepredvidljivost vsebine večernega poročila Ministrstva za energijo ZDA bi lahko pripeljala do razprodaj nafte Brent, padca soda na območje 53,60 $ in rasti dolarja na 57,90 ₽, opozarja Alena Afanasyeva iz Forex Cluba.

Predstavnik Analystika-Online Gleb Zadoya meni, da se dolar ne bo ustavil na ravni, ki jo je navedla Afanasyeva, in bo še naprej rasel, potem ko bo centralna banka znižala ključno obrestno mero. Priporočila strokovnjaka strankam so, da kupujejo dolarje na trenutnih ravneh, da bi jih pozneje prodali po 62,00–63,00 ₽.

Takšni zaključki so vsebovani v analitičnem zapisu oddelka za raziskave in napovedi centralne banke. Oddelek je poudaril, da so ti sklepi stališče avtorjev poročila in morda ne sovpadajo s stališčem centralne banke.

Predsednik Vladimir Putin je 25. aprila dejal, da oblasti iščejo možnosti za tržne ukrepe za vplivanje na tečaj rublja. Vodja države je opozoril, da je ponovna krepitev valute nedonosna za podjetja, ki so usmerjena v izvoz, vendar daje prednost drugim podjetjem in navadnim Rusom, ki počitnikujejo v tujini.

Zgodovinska izkušnja

Strokovnjaki centralne banke ugotavljajo, da se poskusi znižanja tečaja pogosto končajo neuspešno.

»Realni tečaj se še vedno krepi, a pod vplivom višjih stopenj rasti cen ( plače— zaradi konkurence za delovno silo iz nemenjalnega sektorja),« pišejo avtorji študije.

Avtorji poročila so spomnili na razmere, ki so se razvile v Rusiji v 2000-ih. Nato je centralna banka v ozadju visokih cen nafte izvedla aktivne intervencije na trgu in odkupovala tujo valuto. Zaradi povečane likvidnosti so realne obrestne mere postale negativne: povprečna nominalna stopnja denarnega trga čez noč (MIACR) je v letih 2004–2007 znašala le 5,8 odstotka, povprečna inflacija pa 10 odstotkov.

Po mnenju strokovnjakov so ukrepi centralne banke vodili do povečanja plač v gospodarstvu, ki je prehitelo povečanje produktivnosti dela. Zaradi tega se je srednjeročno cenovna konkurenčnost še vedno zmanjšala in ni bila odvisna od politike Banke Rusije.

Dva učinka

Analitiki centralne banke so tudi opozorili, da bi lahko podcenjenost menjalnega tečaja povzročila več učinkov, ki bi lahko na različne načine vplivali na gospodarstvo.

Ravnotežni tečaj je po mnenju strokovnjakov odvisen od strukture gospodarstva, razpoložljivosti kvalificiranega, visoko produktivnega kadra, sposobnosti za inovacije in tehnološkega razvoja.

Prvi učinek je nižje plače v proizvodnji menjalnega blaga v primerjavi z drugimi državami. Ta slika je značilna ne samo med umetnim podcenjevanjem valute, ampak tudi med strukturnimi šoki (na primer med močnim zlomom na naftnem trgu).

Po podatkih centralne banke sta rast cen nafte, ki se je zgodila v drugi polovici leta 2016 - začetku leta 2017, in kasnejša krepitev rublja povzročila zvišanje plač v predelovalnih panogah, vendar so še vedno ostale nižje kot na Kitajskem.

»Takšen padec življenjskega standarda odraža strukturo gospodarstva in je povezan z zmanjšanjem naftne rente, v takšnih razmerah pa bi moralo privesti do povečanja plač in blaginje prebivalstva umetna devalvacija menjalnega tečaja bo ustvarila konkurenčne prednosti, vendar na račun zmanjšanja blaginje prebivalstva,” - piše v poročilu.

Drugi učinek depreciacije valute je povezan z rastjo cen in zmanjšanim povpraševanjem po uvoženih investicijskih dobrinah in komponentah. Poleg tega ima lahko tak uvoz veliko vlogo pri domačih naložbah.

Tako je bilo razmerje med uvozom in proizvodnjo investicijskih dobrin (strojev in opreme) v Rusiji leta 2016 1,5 – en rubelj domače proizvodnje je predstavljal rubelj in pol uvoza.

Vpliv obeh dejavnikov vodi do tega, da imajo več koristi delovno intenzivne menjalne panoge.

Več slabosti

Oddelek centralne banke ugotavlja, da bo šibka valuta Rusiji prinesla več težav kot koristi.

"Prvič, politika šibke valute upočasnjuje rast produktivnosti dela. Za delovno intenzivne panoge je značilna nižja produktivnost," ugotavljajo strokovnjaki in dodajajo, da so kapitalsko intenzivne panoge pripravljene plačati svojim zaposlenim višje plače, kar je. upravičena z visoko produktivnostjo takih delavcev.

Posledično začne šibka valuta podpirati delovno intenzivne menjalne panoge in »subvencionirati« panoge z nizko produktivnostjo dela na račun ostalega gospodarstva.

Takšne "subvencije" vodijo v dejstvo, da podjetja izgubijo spodbudo za povečanje produktivnosti dela, pravijo analitiki.

Še eno stališče

Glavni "lobist" za slabitev tečaja rublja je ministrstvo za finance. Na začetku leta so uradniki dejali, da je menjalni tečaj približno 60 rubljev za dolar previsok, zato proračuna države ni mogoče uravnotežiti.

Ministrstvo za finance je pri pripravi proračuna predvidevalo, da bo sod nafte stal 40 dolarjev, za en dolar pa bi morali odšteti 67,5 rublja. Toda cene na naftnem trgu so bile v začetku leta višje - okoli 55 dolarjev za sod.

Ministrstvo za finance je januarja sprejelo proračunski pravilnik, po katerem gredo dodatni prihodki od nafte in plina v rezervni sklad.

Ministrstvo za finance je celo obsodilo možnost devalvacije ruske valute za 10 odstotkov. Pričakovati je bilo, da bo rubelj pomagal oslabiti nakup tuje valute, kar sta ministrstvo in centralna banka začela izvajati februarja, vendar se pričakovanja ekonomistov niso izpolnila - rubelj se je še naprej krepil.

»Glavni cilj te operacije je ravno ustvariti stabilno situacijo na deviznem trgu, če ne bi začeli kupovati zdaj, kupujemo pa okoli 100 milijonov dolarjev na trgovalno sejo, bi se tečaj začel še bolj krepiti. močno, kot je zdaj,« je sredi februarja dejal finančni minister Anton Siluanov.

Marca je Siluanov dejal, da je bil rubelj preveč okrepljen od temeljnih vrednosti za 10-12 odstotkov. Takrat je dolar na borzi dal nekaj več kot 57 rubljev; maja je bila podobna slika.

Obstaja stereotipno mnenje, da so menjalni tečaji v menjalnicah odvisni od Centralne banke Ruske federacije. Pravzaprav določa uradni menjalni tečaj ruskega rublja v primerjavi z drugimi valutami, ne narekuje pa poslovnim bankam, kako naj valuto prodajajo javnosti. Kako se oblikuje uradni tečaj in po kakšnih pravilih se oblikuje menjalni tečaj zasebnih bank?

Kako je določen uradni menjalni tečaj Centralne banke Ruske federacije?

Če iščete trenutne menjalne tečaje za danes, potem vedno spremljajte dogajanje na deviznem trgu na finančnem portalu v Jekaterinburgu. Poglejmo, kako je nastavljen menjalni tečaj. Vsak dan poteka trgovanje na medbančnih borzah. To je neke vrste trg, kjer banke kupujejo potrebno valuto. Tam se na podlagi ponudbe in povpraševanja po tujem denarju oblikuje konverzija. Čas, ko mora centralna banka poročati o uradnih tečajih, ni zakonsko določen. Aktivno trgovanje se nadaljuje do 11.30, vendar so informacije o tečajih za jutri objavljene šele ob 15.00.

Najprej se določi menjalni tečaj ameriškega dolarja za rubelj. Oblikuje se na podlagi tehtanega povprečja (ne aritmetične sredine) vrednosti kotacij, ki so bile ugotovljene kot rezultat trgovanja v trenutni posamezni seji.

Kako se tehtano povprečje razlikuje od aritmetične sredine? V prvem primeru se pri izračunu povprečne vrednosti ne upošteva le cena enega dolarja, temveč tudi obseg opravljene transakcije - koliko dolarjev je bilo kupljenih po določeni ceni.

Vse druge valute so izračunane na podlagi sprejetega menjalnega tečaja dolar/rubelj. V bistvu so to navzkrižni tečaji. Odvisni so tudi od:

• ​ vrednotenja v ameriških dolarjih, sprejeta na mednarodnih borzah;
• ​ podatki nacionalnih bank držav, ki izdajo določeno valuto.

Centralna banka skupaj objavlja menjalne tečaje za 32 valut glede na ruski rubelj. O stopnjah dolarja v bankah v Jekaterinburgu lahko izveste na spletni strani

Kaj določa menjalni tečaj v bankah?

Centralna banka določa uradne tečaje, vendar ne prodaja ali kupuje valute prebivalstvu. To počnejo poslovne banke.

Kako je treba določiti valuto, je zapisano v uredbi št. 286-P Centralne banke Ruske federacije, sprejeti leta 2006. Toda niti tam niti v nobenem drugem dokumentu ni zapisano, da bi se morale poslovne banke pri oblikovanju cen v menjalnicah zanašati na uradni tečaj centralne banke.

Kako potem uporabljajo uradne tečaje? Vse plačilne in poravnalne transakcije vladne agencije se izračunavajo po tečaju centralne banke; uporabljajo se za izračun odhodkov in prihodkov državnega proračuna.

Zaslužki iz menjalnega poslovanja so eden glavnih virov dohodka bank, zlasti v obdobjih valutne panike.

Na menjalne tečaje v bankah v Jekaterinburgu in v Rusiji kot celoti vpliva glavni regulator tržnega gospodarstva - ponudba in povpraševanje, oziroma ravnotežje teh kazalnikov. Banke lahko napišejo poljubne številke, toda ali bodo ljudje pri takšni banki kupovali dolarje ali evre? Posledično se izkaže, da je pretvorba valut blizu tečajem centralne banke.

Poleg ponudbe in povpraševanja na končno vrednost denarja v bankah vpliva tudi »valutna pozicija«. To pomeni: če banka nima dovolj valute za izpolnitev svojih obveznosti, jo kupi od prebivalstva po višji ceni kot njeni konkurenti. Če se želi banka znebiti oslabljene valute, jo proda ceneje kot druge banke.

Nakupni tečaj je cena, po kateri lahko ljudje predajo tujo valuto.

Prodajni tečaj je cena, po kateri lahko ljudje kupijo valuto.

Razlika med tema dvema indikatorjema se imenuje "spread".

Da ne bi prišlo do zmede, si zapomnite preprosto pravilo: če kupujete valuto, glejte nižjo ceno.

Banka Rusije, katere vstop na trg za nakup deviz za ministrstvo za finance je sesul rubelj, je naredila korak brez primere - opustila jih je do konca septembra. To bo kratkoročno podprlo menjalni tečaj, vendar se vplivu sankcij ne moremo izogniti

Banka Rusije bo za več kot mesec dni, od 23. avgusta do konca septembra, zapustila devizni trg. Regulator je prekinil nakupe valut za ministrstvo za finance, ki jih je izvajalo v okviru proračunskega pravila, katerega cilj je bil nevtralizacija nepričakovanih dobičkov zaradi visokih cen nafte.

Centralna banka je naredila korak brez primere, da bi "povečala predvidljivost dejanj denarnih oblasti in zmanjšala nestanovitnost finančnih trgov." Vrnitev k nakupom bo »ob upoštevanju dejanskega stanja na finančnih trgih« tekom septembra. Banka Rusije je tudi zagotovila, da spremlja razmere na trgu in "ima dovolj orodij za preprečevanje groženj finančni stabilnosti."

Trg je verjel besedam regulatorja - rubelj, ki je padel na dveletno dno, se je takoj po objavi komentarja centralne banke okrepil za več kot 70 kopeck. s predhodno dosežene ravni 69,01 rubljev. za dolar. Med trgovanjem je tečaj ruske valute dosegel 67,45 za dolar in 78,0 za evro. Toda do večera je rubelj spet potonil in ob 20.15 po moskovskem času je njegov tečaj za dolar znašal 68,25 rublja. (21 kopecks ceneje kot ob zaprtju v sredo), za evro - 78,7 rubljev. (20 kopecks dražje).

Centralna banka se je prestrašila

Centralna banka od februarja 2017 kupuje devize za ministrstvo za finance z nepričakovanimi zaslužki iz nafte in od takrat še nikoli ni naredila tako pomembnega premora – najdaljši je bil aprila, ko je po napovedi novih ameriških sankcij centralna banka zapustila trgu šest trgovalnih dni.

Centralna banka naj bi od 7. avgusta do 6. septembra kupila tujo valuto v rekordnem znesku - 383,2 milijarde rubljev, a ji je uspelo kupiti le 96 milijard rubljev. V ozadju volatilnosti na deviznem trgu regulator od 9. avgusta šest trgovalnih dni ni odkupoval deviz, tako kot aprila. 17. avgusta so se nakupi nadaljevali, vendar je vrnitev Banke Rusije na devizni trg sovpadla s slabitvijo rublja, ki jo je povzročilo pričakovanje novega vala ameriških sankcij, in rusko valuto potisnila navzdol. Poleg tega je centralna banka zaradi enotedenskega "zastoja" povečala dnevne nakupe deviz na trgu, da bi izpolnila načrt nakupov.

Na dražbi 22. avgusta je tečaj dolarja presegel 68 rubljev, evro - 79 rubljev. 23. avgusta se je trend nadaljeval: tečaj dolarja se je glede na rubelj povečal na najvišje vrednosti od aprila 2016 in dosegel 69 rubljev.

S strani regulatorja je izstop s trga popolnoma ustrezen in upravičen korak, pravi Kirill Tremasov, direktor analitičnega oddelka Loko-Investa: v trenutnih makroekonomskih razmerah je rubelj ločen od svoje temeljne vrednosti, dolar je nerazumno drago. "Ni treba porabiti proračunskega denarja za nakup opazno precenjenega premoženja," je opozoril. Po besedah ​​Tremasova se je centralna banka bala ponovitve situacije iz leta 2014. "Tako dolgo se je boril, da bi "zasidral" inflacijo in inflacijska pričakovanja blizu cilja, zdaj pa bi lahko zaradi špekulativne devalvacije rublja v enem trenutku vse padlo v vodo," je opozoril strokovnjak.

Ko se je centralna banka vrnila na trg, je to povzročilo pritisk na rubelj in zdaj je Banka Rusije pravzaprav prisiljena priznati dejstvo, da Negativni vpliv Na tečaj rublja vpliva predvsem prisotnost centralne banke na trgu, pravi analitik skupine Finam Aleksej Korenev.

Je kriv regulator?

Če se centralna banka 17. avgusta ne bi vrnila k nakupom deviz, bi bila situacija s tečajem rublja drugačna, so prepričani analitiki, s katerimi se je pogovarjal RBC. Prekinitev nakupov sredi avgusta je omogočila, da se je rubelj vrnil v dokaj udoben koridor (65-68 rubljev na dolar), se spominja Korenev. "Če se nakupi ne bi nadaljevali, bi opazili stabilizacijo ruske valute na ravni 67 rubljev," je prepričan analitik Raiffeisenbank Denis Poryvay.

Po mnenju analitika Otkritie Broker Timurja Nigmatullina je panika na deviznem trgu v zadnji dnevi je dejansko povzročil človek - povečanje rubljevskih intervencij Centralne banke je bilo prekrito z zavrnitvijo Ministrstva za finance, da izda OFZ. Nafta na trgu stane 74 dolarjev za sod, vendar zaradi ukrepov centralne banke tečaj ustreza nafti pri ceni 40 dolarjev za sod, poudarja.

Se bo rubelj okrepil?

Zdaj je bistvo v tem, da je centralna banka nakupe ne le ustavila, ampak tudi opozorila, da jih ne bo izvedla do konca septembra, kar je pomembna verbalna intervencija, poudarja Korenev. Te obljube so bile dovolj, da so ustavile paniko na trgu in zaustavile nenadzorovano padanje rublja. Trg je verjel, da bo centralna banka vzela daljši premor v nakupih, kar bi razbremenilo nekaj psiholoških pritiskov udeležencev trgovanja, meni analitik.

Če bo novembra sprejeta druga stopnja sankcij v zvezi z zastrupitvijo Skripalovih v precej strogi obliki, bo prišlo do močnega padca rublja (nad 70 rubljev za dolar). Če bodo sankcije dovolj blage, potem bi morala imeti centralna banka dovolj moči, da obdrži rusko valuto na dokaj ugodni ravni, predlaga Korenev. Hkrati po mnenju strokovnjaka ni mogoče izključiti situacije, v kateri bo v primeru močnih nihanj na deviznem trgu centralna banka prisiljena prodati dolarje.

Vpliv odločitve centralne banke na menjalni tečaj rublja bo kratkoročen, pravi naložbeni strateg pri BCS Premier Alexander Bakhtin. Ukrep regulatorja bolj verjetno ni podpora, temveč izključitev dejavnika, ki bi poslabšal že tako napete razmere na trgu. Prihodnost rublja bo odvisna predvsem od razmer na naftnem trgu in nadaljnjega razvoja sankcijske retorike; Kitajska, trdi analitik. Do konca leta lahko pričakujete menjalni tečaj v območju 65-70 rubljev. na dolar, napoveduje.

Scenarij, ki ga lahko štejemo za osnovnega (sprejetje ameriških sankcij za Skripale, zavrnitev strožjega senatnega paketa sankcij, nespremenjeno fiskalno pravilo in stabilizacija razmer na trgih v razvoju), nam omogoča domnevo, da bo do konca leto bo dolar v regiji 61,8 rubljev, optimističen Nigmatullin. Če se bodo dogodki razvijali negativno (kriza v Turčiji, upočasnitev kitajskega gospodarstva, padajoče cene nafte, sprejetje sankcij s strani ameriškega senata), bi dolar lahko dosegel 70,4 rublja. Popolna zavrnitev nakupa tuje valute v okviru proračunskega pravila do konca leta bi lahko okrepila rubelj na 57-58 rubljev. na dolar, vendar je tak scenarij malo verjeten, pravi strokovnjak.

Usoda fiskalnega pravila

V skladu s standardi, ki jih je vlada potrdila decembra 2017, mesečne količine nakupov deviz določi Ministrstvo za finance po formuli in so enaki dodatnim prihodkom proračuna za nafto in plin, to je prihodkom od presežka dejanske nafte cene nad osnovno ceno 40,8 USD za sod. Nakup valute, ki se nato pošlje v Sklad nacionalne blaginje (NWF), izvaja centralna banka.

Centralna banka je po zakonu neodvisna institucija in eden od njenih neodvisnih ciljev je "ščititi in zagotavljati stabilnost rublja". Banka Rusije je opozorila, da se njeni pristopi k denarni politiki pod pogoji fiskalnega pravila ne spreminjajo. Zlasti je centralna banka ohranila možnost določanja obsega dnevnih transakcij za nakup valute, "da bi ohranila finančno stabilnost."

»Odločitev centralne banke (o moratoriju na nakupe. - RBC) ne bo vplivala na izvajanje načrta nakupa deviz v okviru proračunskega pravila. Hkrati centralna banka neodvisno določa vire valute za dopolnitev računa zvezne zakladnice,« je v četrtek za RBC povedal predstavnik ministrstva za finance. Vladna pravila za izplačila v zvezi z dodatnimi prihodki od nafte in plina ne določajo, kje naj ministrstvo za finance kupi valuto po proračunskem pravilu, to pomeni, da jo je mogoče kupiti tako na domačem trgu kot neposredno od centralne banke. Leta 2014 je ministrstvo za finance neposredno kupilo tujo valuto od centralne banke za takrat obstoječi rezervni sklad.

Po mnenju analitika Raiffeisenbank Denisa Poryvaya so možnosti za izpolnitev letnega načrta odkupa deviz zdaj majhne. »Do konca septembra se razmere ne bodo veliko spremenile: volitve v ameriški kongres bodo šele novembra, tako da tveganje novih sankcij ostaja. Poleg tega bo obrestna mera Fed še naprej rasla, kar bo spodbudilo odliv kapitala z nastajajočih trgov, zlasti iz Rusije. V tej situaciji bo centralna banka težko nadaljevala z nakupom tuje valute brez povečanja tveganja za finančno stabilnost,« je pojasnil Poryvay.

Realizacija načrta nakupov deviz do konca leta bo odvisna od razmer na trgu, pravi Vladimir Osakovski, glavni ekonomist za Rusijo in SND pri Bank of America Merrill Lynch. Toda tudi če načrt nakupov na trgu ne bo izpolnjen, to ne bo imelo resnih posledic - centralna banka ima možnost prodati valuto neposredno ministrstvu za finance. Ni se treba bati neizpolnitve načrta nakupa deviz, se strinja Sergej Romančuk, vodja operacij na denarnem in deviznem trgu banke Metallinvest. »V redu je, če centralna banka ne napolni deviznih rezerv, ker zdaj to ni prednostna naloga. Veliko bolj pomembno je odstraniti odvečno volatilnost rublja,« zaključuje.​